犀牛配资光大期货：9月26日能源化工日报

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　　原油：

　　周四油价窄幅震荡，其中WTI 11月合约收盘下跌0.01美元至64.98美元/桶，跌幅0.02%。布伦特12月原油即期合约收盘上涨0.34美元至68.8美元/桶，涨幅0.5%。SC2511以491.1元/桶收盘，上涨2.2元/桶，涨幅为0.45%。乌克兰袭击了位于黑海沿岸的俄罗斯新罗西斯克港和图阿普谢港。乌方消息人士称，袭击行动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施每日出口原油约200万桶。此外，乌方的无人机还袭击了俄大型石油装载码头图阿普谢港。美国总统特朗普称，他现在认为乌克兰在欧盟和北约支持下，有望“赢回全部乌克兰，恢复原状”。当天，特朗普还在讲话中将俄罗斯称为“纸老虎”，同时表示支持欧洲国家在俄罗斯战机侵犯北约领空时将其击落。BP在其《2025年能源展望》报告中表示，由于能源效率提升低于预期，全球石油需求将在2030年前持续增长。该公司在该报告中放弃了2024年的预测，即石油需求最早可能在今年达峰。当前地缘引发市场持续动荡运行的，油价整体风险溢价提升，但目前尚没有突破震荡区间。长假即将来临，为规避外盘假期极端波动风险，建议投资者轻仓过节。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2601收涨1.3%，报2887元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收涨1.56%，报3450元/吨。新加坡海事及港务管理局数据显示，2025年8月新加坡船用燃料总销量达到496.53万吨，环比增长0.96%，同比增长8.90%，创下年内新高，仅次于2023年12月的505.06万吨。从燃料类型看，8月新加坡低硫船用燃料油（包括LSFO和ULSFO）销量为250.1万吨，环比增长5.43%；高硫船用燃料油（HFSO）销量为189.18万吨，环比下降3.7%。预计短期内新加坡船用燃料销量仍将维持在较高水平。截至9月24日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2280.4万桶，环比前一周减少260.6万桶（10.26%）；富查伊拉燃料油库存录得662.8万桶，环比前一周增加123.8万桶（22.97%）。从基本面看，低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场短期仍有支撑。亚洲高硫燃料油市场继续受到地区原料需求和中东夏季发电需求最后阶段的支撑。但高、低硫不断增长的供应将在未来几周对市场基本面构成压力。短期高、低硫燃料油价格或跟随油价小幅反弹，但预计上方空间有限。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2511收涨1.3%，报3440元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共49.6万吨，环比增加9.0%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为18.9%，环比减少1.3%，同比增加0.8%。传统消费旺季的来临带来备货需求，北方国庆节前赶工需求将有一定的支撑，而南方部分地区短期降雨将对刚需有所阻碍；但另一方面，供应整体高位运行，10月排产环比同比继续增加，可能在一定程度上影响价格上行的空间，短期沥青价格或以持稳为主，关注需求旺季的实际兑现情况。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌50元/吨至15570元/吨，NR主力下跌35元/吨至12430元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨25元/吨至11545元/吨。昨日上海全乳胶14750（-50），全乳-RU2601价差-880（-75），人民币混合14850（+0），人混-RU2601价差-780（-25），BR9000齐鲁现货11580（+0），BR9000-BR主力25（-10）。美国政府发布正式公告，实施美国与欧盟达成的贸易协议，并追溯自8月1日生效，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税。去年底关税水平在2.5%。2025年8月欧盟乘用车市场销量增长5.3%至677，786辆。但前8个月累计销量同比下降0.1%。美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。第18号台风“桦加沙”带来的降雨在影响海南之后，继续向西影响我国云南地区以及东南亚等产区，产量恢复缓慢，年内海南地区产量同比下降，下游轮胎需求持稳，出口支撑减弱，节前备货尾声，国内社库或继续维持去化。供需双增下，胶价预计震荡为主。临近国庆长假，注意持仓风险。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4678元/吨，收涨1.12%；现货报盘贴水01合约73元/吨。EG2601昨日收盘在4246元/吨，收涨0.28%，基差减少8元/吨至66元/吨，现货报价4315元/吨。PX期货主力合约511收盘在6674元/吨，收涨1.09%。现货商谈价格为817美元/吨，折人民币价格6697元/吨，基差收窄30元/吨至57元/吨。江浙涤丝产销部分放量，平均产销估算在180-190%。截至9.25，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.3%附近，周环比下降1.1个百分点。至9.25PTA负荷在76.8%。截至9月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.08%（环比上期下降1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.36%（环比上期下降5.02%）。原油价格上涨，聚酯链价格跟随成本端上移，下游涤丝出现放量，小幅支撑聚酯链价格。后市TA和EG累库预期较强，上方存在压力。临近国庆长假，注意持仓风险。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2252元/吨，内蒙古北线价格在2085元/吨，CFR中国价格在260-264美元/吨，CFR东南亚价格在324-329美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2530-2580元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。供应端，近期国内装置检修较多，供应阶段性低位，海外方面伊朗装置检修，到港量从高位下滑，后续伊朗装置仍受冬季限气制约，到港量将有所走弱。综合来看，兴兴装置已复产，负荷逐步提升，华东地区供需差逐步收窄，港口库存将逐步见顶，后续有望转入下降状态，预计甲醇价格进入阶段性底部，基差将逐步走强，但是受限于高库存的压力，短期单边做多仍有风险，可以考虑做多甲醇同时空聚烯烃的策略。

　　聚烯烃：

　　周四，华东拉丝主流在6720-6820元/吨，油制PP毛利-644.59元/吨，煤制PP生产毛利312.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-986.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-816.71元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-370.57元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7675元/吨，较上周价格持平；LDPE薄膜价格在9609元/吨，较上周价格-30元/吨；LLDPE薄膜价格在7419元/吨，较上周价格-28元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-517元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为512元/吨。供应方面，后续产量将维持高位，需求方面随着 “金九银十” 需求旺季的到来，订单开始回暖，行业开工率逐步走高。综合来看，聚烯烃需求边际向好，供应变动不大，基本面矛盾不突出，供需差逐步收窄，整体将呈现震荡偏弱格局。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格窄幅上调，电石法5型料4700-4810元/吨，乙烯料主流参考4850-5050元/吨左右；华北PVC市场价格部分下调，电石法5型料主流参考4630-4730元/吨左右，乙烯料主流参考4770-4950元/吨；华南PVC市场价格震荡整理，电石法5型料主流参考4800-4880元/吨左右，乙烯料主流报价在4870-4980元/吨。需求方面，国内房地产施工企稳回升，但同比偏弱，因此后续管材和型材开工率虽然有回升预期但增量不多。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求恢复缓慢，并且出口受印度反倾销政策影响将走弱。近期基差和月差绝对值维持相对高位，炼厂库存会继续向社会转移，总库存压力仍然较大，随着产业套保的介入，基差和月差会有所收窄，预计PVC价格震荡偏弱。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格窄幅震荡，主力01合约收盘价1674元/吨，微幅上涨0.12%。现货市场报价稳定，山东、河南地区市场价格均稳定在1610元/吨。基本面来看，尿素供应水平变化幅度不明显，昨日行业日产量19.93万吨，日环比降0.01万吨。需求端跟进情绪有所放缓，且区域间再次出现明显差异。昨日主流地区现货产销率偏低地区水平在10%~20%区间，高成交地区产销率90%~120%。节前尿素企业仍有收单预期，关注厂家调价对现货成交的影响。整体来看，尿素供需驱动有限，期货市场煤炭及相关品种走强将给尿素期价提供联动支持，预计期价区间震荡为主，关注节前厂家收单情况、商品市场整体情绪及国际市场动态。

　　纯碱：

　　周四纯碱期货价格偏强震荡，主力01合约收盘价1315元/吨，涨幅1.15%。现货市场价格多数稳定，期现贸易商报价继续回暖。昨日沙河地区重碱送到价格1225元/吨，日环比涨8元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率提升提升3.59个百分点，产量提升4.19%。个别企业虽有短停但不改纯碱高供应状态。需求端弱稳运行，下游浮法产能小幅回升但刚需改善幅度整体有限。近两日市场情绪回暖后刺激部分中下游采购，企业库存较上周继续下降5.93%，但大规模囤货意愿依旧不足。整体来看，纯碱企业去库、待发订单支撑以及节前备货等基本面指标有所好转，但当前宽松状态未有实质性扭转，期价走高更多以跟随玻璃等相关品种为主，纯碱自身驱动依旧不足。预计短期纯碱期价延续宽幅震荡趋势，关注节前中下游补库节奏、玻璃期价走势、宏观情绪及政策变化。

　　玻璃：

　　周四玻璃期货价格延续涨势，主力合约收盘价1270元/吨，涨幅3.08%。现货市场走势积极，昨日国内浮法玻璃市场均价上涨至1231元/吨，日环比涨51元/吨。近两日玻璃现货价格上涨系全国普遍性调价，并非区域性表现，且节后部分厂家仍有涨价计划，预计现货短期强势状态仍将延续。基本面来看，玻璃在产日熔量小幅提升至16.07万吨，日环比增500吨，玻璃在产产能不降反增。后续市场关注点仍在于沙河地区煤改气进度，关注其落实程度。需求端情绪继续好转，昨日主流地区现货产销率进一步攀升，多数地区产销增至120%~130%，华南地区增至160%。整体来看，短期现货市场强势将继续对盘面情绪产生积极提振，但后续涨价向下游传导是否顺畅、现货高成交能否维持都需进一步验证。期货盘面持续性上涨也需要看到更多基本面利好驱动以及更多积极政策刺激或落实。关注中下游备货节奏、现货涨价落实情况、产线变化情况。

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